第四季將成為這個周期中最看漲的部分
而且這也是回購季節，但並不是每個團隊都在實際減少流通量。
有些只是為了增加互動
以下是如何區分真實與虛假（+ 確認的回購清單）🧵👇
➤ 了解回購的類型：
1️⃣ 回購與銷毀：代幣被銷毀，流通量永久減少。
2️⃣ 回購至國庫：代幣轉移至團隊錢包，減少流通量，但可以在後續重新出售。
3️⃣ 回購與質押：代幣被質押而非銷毀。
2️⃣ 國庫/戰爭資金：回購資金來自國庫，使用現有資本儲備，而不是持續收入。
例如 $AAVE 在 2025 年初的每週 $1M 回購
3️⃣ 新代幣發行或場外募集：這抵消了任何好處。新供應進入生態系統稀釋了現有持有者的股份。
以收入為支持的回購是市場中立且可持續的。它們與協議的健康狀況相一致。
由國庫資助的回購提供暫時的支持，但壽命有限。
以稀釋資金為模型的回購風險會削弱信任並抵消供應的好處。
從長期來看，以收入為支持的回購是勝利的。
➤ 了解回購的機制
1️⃣ 規模：將回購的價值與供應量進行比較。如果回購價值超過供應量的1%或超過交易量，那就有意義。
例如，$HYPE 在八月的回購為 $1.26B，佔供應量的 8.7%
2️⃣ 頻率：這是一個一次性的事件，還是每週/月/每個區塊的事件？
程式化回購在長期來看更好。
3️⃣ 執行：TWAP 或鏈上程式是最能減少市場影響的方式。
大型市場訂單或秘密的場外交易購買可能缺乏透明度。
尋找公開的時間表和可驗證的地址來追蹤資金。
➤ 回購應該支持代幣現有的效用，而不是與之對抗。
- 這是否與費用分享/質押機制相關？如果回購分配給質押者，則會產生直接的持有者利益並減少流通量。
- 回購規模是否被巨大的解鎖/發行所掩蓋？$1M 的回購在 $10M 的代幣被解鎖的情況下毫無意義。
- 總是檢查歸屬時間表。即將到來的懸崖往往超過任何回購的短期利益。
➤ 警示信號
避免具有這些警告標誌的代幣。
- "我們將考慮回購"，但沒有金額或時間表
- 通過新代幣銷售資助回購
- 在大量發行或解鎖期間進行回購
- 沒有鏈上地址、沒有收據，且沒有公開的節奏。
➤ 哪些項目應該在你的雷達上關注回購？
1️⃣ 確認：
@Ronin_Network: 從9月29日起進行460萬美元的國庫回購，將所有ETH和USDC國庫儲備在1個月內轉換為$RON。
@PancakeSwap | $CAKE: 正在進行的回購和燒毀，由協議費用的一部分資助。
@synthetix_io | $SNX: 透過 Andromeda (SIP-345) 進行回購與銷毀。40% 的 Perps V3 費用在 Base 上用於購買和銷毀 $SNX。自 2023 年底以來持續進行。
@HyperliquidX | $HYPE: 基於費用的回購與銷毀，其中 97% 的交易費用用於購買和銷毀 $HYPE。
@worldlibertyfi | $WLFI: 最近執行了由 DeFi 費用和流動性收益資助的大規模回購和銷毀。
@GMX_IO | $GMX: V1 的 30% 和 V2 的 27% 費用用於購買 $GMX，並分配給質押者。於 2024 年獲得批准。
2️⃣未確認：
@Aster_DEX | $ASTER：多個渠道報導可能的費用資助回購。目前尚無鏈上證據、治理投票或官方文件。
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