Pendle PTs → DeFi叙事轮换的预测指标 PT市场经历了指数级增长 ↓ + 市场规模从2024年初的6亿美元增长到超过90亿美元 → 增长了15倍 + 目前有超过50亿美元的PT作为DeFi借贷协议的抵押品 + 去年，超过210亿美元的PT已被结算，累计产生了15亿美元的收益 → 到2025年，这个数字将远远超过这个 但是，@pendle_fi PTs最强大的地方之一 → 它们可以告诉我们资金在DeFi中流动的方向。 通过观察PT流动，我们可以在市场其他人注意到之前，提前发现大的叙事。 通过查看每个月PT的增加情况，我们可以清晰地描绘出哪些叙事在上升，哪些在下降。 叙事如何随时间变化 ↓ ➢ 2024年第一季度至第二季度：以太坊重新质押是王者。与@eigenlayer、@ether_fi和@puffer_finance相关的PT占市场的约95%。 ➢ 2024年第三季度：BTCFi开始快速增长。像@Lombard_Finance、@SolvProtocol这样的项目吸引了更多资本，市场份额超过20%的PT。 ➢ 2024年第四季度至2025年第二季度：YBS接管，由@ethena_labs主导。与YBS相关的PT现在占所有PT的95%，其中$USDe单独占Pendle总锁仓价值的80%。 接下来会发生什么？新叙事的迹象 截至2025年下半年，两个新的叙事显示出强劲的早期增长迹象： ➢ @HyperliquidX的PT交易量已超过15亿美元，而@Plasma正在准备接收一波大规模资本，超过30亿美元来自Ethena成熟的以太坊PT。 现在，我们正在见证被称为PT经济学的DeFi产品标准。